Circle上市首日熔断冲高 稳定币监管战局生变

华尔街迎首家稳定币商

美东时间本周三，Circle(CRCL)以103美元开盘价登陆纳斯达克，盘中三次触发熔断机制。这家USDC发行商成为首个叩开华尔街大门的稳定币企业，70亿美元估值折射出市场对合规加密资产的期待。截至收盘，其股价较发行价上涨23%，交易量突破5.8亿美元。

双雄争霸暗藏变数

当前USDT以824亿美元市值碾压USDC的324亿，但后者近两年154%的增速远超前者。OKX Ventures研究负责人Kiwi指出："Circle的渠道成本超10亿美元，过度依赖Coinbase等合作伙伴。"这份招股书暴露的商业模式缺陷，或制约其挑战USDT霸主地位。

——更具突破性的是——摩根大通预测2028年稳定币市场规模将达1万亿美元。若USDC保持24%份额，其年利润有望从1.5亿飙升至15亿美元。但硅谷银行事件阴影犹在，2023年USDC曾因挤兑跌至0.87美元。

监管重塑游戏规则

美国《Genius法案》要求稳定币100%储备美元资产，香港同期启动发牌制度。Summer Ventures投资总监Bruce分析："这迫使USDT在合规改造与退出市场间抉择。"数据显示，受监管影响的USDC在以太坊链上占比达62%，而USDT仍主导波场链【30%】交易。

值得注意的是，京东计划推出的港币/美元双挂钩稳定币，可能成为首个受益香港新规的项目。APACX CMO Levis认为："港元稳定币短期内难撼美元体系，但大湾区跨境支付或成突破口。"

支付革命进行时

链上数据显示，稳定币单日交易量已超越Visa和Mastercard总和。Frax Finance华语负责人Kevin透露："FlexNet等应用正构建'支付+收益'模型，美债收益叠加支付功能形成7-10%年化优势。"在委内瑞拉等通胀严重地区，这种组合正快速替代传统银行服务。

——这标志着行业转折点——传统银行与稳定币发行方的竞合进入新阶段。Circle Payment Network已开始蚕食SWIFT跨境结算业务，而Visa等机构正通过收购加密支付企业布局未来市场。

数字银行新形态

Infini市场总监Vava预测："三年内将出现融合DeFi效率与传统合规的混合型银行。"这种新型金融机构通过智能合约管理资产，既能提供链上清算服务，又可对接现有监管体系。目前，Stripe等科技公司已开始整合稳定币支付模块，预示着更深刻的金融基础设施变革。

截至发稿时，全球稳定币总市值突破1170亿美元，其中美元稳定币占比仍高达【97%】。这场由监管与技术共同驱动的货币实验，正在改写全球支付体系的权力格局。